疫情全球蔓延，世界經(jīng)濟(jì)何去何從？

作為重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，國(guó)際油價(jià)今年年初以來走出震蕩下行的趨勢(shì)。上周，紐約商品交易所5月交貨的輕質(zhì)原油期貨（WTI）價(jià)格出現(xiàn)歷史性暴跌，首次跌至負(fù)值，引發(fā)市場(chǎng)恐慌。國(guó)際油價(jià)為什么會(huì)暴跌？對(duì)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有哪些影響？

2018年，國(guó)際油價(jià)平均價(jià)格約為每桶65美元。2019年，由于整體供大于求，抑制國(guó)際油價(jià)上行，全年都幾乎沒有突破每桶65美元。投資者原本希望，國(guó)際油價(jià)能在2020年強(qiáng)勢(shì)反彈。但多重因素疊加新冠疫情暴發(fā)，導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)劇烈震蕩。

 今年前四個(gè)月，可劃分為國(guó)際油價(jià)走勢(shì)的四個(gè)階段。油價(jià)整體下滑，但原因各不相同。1月，針對(duì)去年年底上漲，國(guó)際油價(jià)回調(diào)，WTI平均價(jià)格從月初的每桶60美元跌至月末的每桶50美元。2月，新冠疫情暴發(fā)，投資者預(yù)計(jì)市場(chǎng)需求減少，WTI平均價(jià)格從每桶51美元降到44美元。

3月，由于石油輸出國(guó)組織（歐佩克）和俄羅斯減產(chǎn)協(xié)議談判破裂、多方增加產(chǎn)能，WTI平均價(jià)格暴跌至每桶20美元水平。4月，因疫情沖擊供需關(guān)系、全球庫存空間所剩無幾，WTI出現(xiàn)“負(fù)油價(jià)”。

 “負(fù)油價(jià)”的出現(xiàn)，有市場(chǎng)因素，也有交易規(guī)則變化的因素。

就供需來看，主要產(chǎn)油國(guó)此前為爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，“保量不保價(jià)”。而全球能源需求此時(shí)卻因疫情萎縮，市場(chǎng)人士估計(jì)第二季度原油需求可能創(chuàng)下25年來新低。    就庫存來看，分析人士認(rèn)為4月底全球庫存可能達(dá)到13億桶，距離全球庫存空間總量估值只差1億桶；而三大產(chǎn)油國(guó)美國(guó)、沙特阿拉伯和俄羅斯每日生產(chǎn)能力均為千萬桶水平。這意味著如果需求不能大規(guī)模釋放，全球庫存空間余量將很快用盡。

就海運(yùn)來看，運(yùn)力因疫情嚴(yán)重受阻、成本迅速提升。另外，全球原油庫存空間有4億桶在海上，疫情導(dǎo)致油輪不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)也增加了使用這些空間的難度。

交易所方面，紐約商品交易所所屬的芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)在此前曾針對(duì)“零油價(jià)”或“負(fù)油價(jià)”調(diào)整交易規(guī)則。3月19日，芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)修改原先的市場(chǎng)熔斷標(biāo)準(zhǔn)，并從4月5日開始支持價(jià)格零值交易和負(fù)值交易，并于4月15日測(cè)試系統(tǒng)。

    而就在4月20日，5月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收于每桶-37.63美元。在這種背景下，出現(xiàn)了中國(guó)、印度投資者巨虧的情況。

就中短期而言，不少專家和業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，導(dǎo)致“負(fù)油價(jià)”出現(xiàn)的因素仍然存在，6月期貨價(jià)格仍有可能繼續(xù)下跌。由于疫情造成的不確定性，國(guó)際油價(jià)很可能繼續(xù)超跌后才能反彈。

從全球經(jīng)濟(jì)來看，“負(fù)油價(jià)”或油價(jià)暴跌主要有兩方面負(fù)面影響。

一方面，不利于金融穩(wěn)定，加劇動(dòng)蕩和危機(jī)。在美國(guó)金融市場(chǎng)上，一個(gè)重要資金來源是“石油美元”，也就是產(chǎn)油國(guó)獲得大量外匯后，把錢投資到華爾街金融市場(chǎng)。但現(xiàn)在產(chǎn)油國(guó)在低油價(jià)壓力下必然要回流“石油美元”，將導(dǎo)致美國(guó)資本外流。
同時(shí)，美國(guó)頁巖油背后靠金融資本支撐。一些專家估算，頁巖油開采成本是每桶30美元至70美元，在目前價(jià)格水平下，資金鏈會(huì)斷裂。知名頁巖油企業(yè)美國(guó)惠廷石油公司已申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。這些企業(yè)如果大規(guī)模債務(wù)重組，將導(dǎo)致嚴(yán)重危機(jī)，這也是目前美國(guó)政府最擔(dān)憂的問題。
另一方面，石油輸出國(guó)和油氣企業(yè)將承受極大壓力。據(jù)了解，沙特年初制定預(yù)算時(shí)參考油價(jià)標(biāo)準(zhǔn)超過每桶60美元，俄羅斯超過每桶40美元。即便兩國(guó)開采成本比美國(guó)低，現(xiàn)在的油價(jià)水平也讓這兩個(gè)主要產(chǎn)油國(guó)承受巨大財(cái)政壓力。

另外，以埃克森美孚、英國(guó)石油公司、殼牌為代表的大型油氣企業(yè)財(cái)務(wù)壓力都在加大，只能通過大幅削減資本投資來平衡。

不過，有分析人士認(rèn)為，油價(jià)維持在低水平并非完全是壞事?，F(xiàn)階段，歐美央行均大肆使用量化寬松政策，這將導(dǎo)致在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)出現(xiàn)通貨膨脹，而低油價(jià)有利于遏制通脹。（完）