美國聯(lián)邦儲備委員會18日宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點到4.25%至4.50%之間，并預(yù)計2025年降息幅度或收窄至50個基點。這是美聯(lián)儲今年9月以來連續(xù)第三次降息，也是今年內(nèi)最后一次降息。此次降息向外界傳遞出什么信號？對金融市場有哪些影響？明年美聯(lián)儲貨幣政策走向何方？
“鷹派”意味降息傳遞什么信號
美聯(lián)儲此次降息幅度符合外界預(yù)期，但作出這一決定的過程及相關(guān)考量備受關(guān)注，也釋放出美聯(lián)儲在貨幣政策方面的兩大最新信號。
第一個信號是，美聯(lián)儲對進(jìn)一步降息的態(tài)度更趨謹(jǐn)慎。此次議息會議上，美聯(lián)儲決策機構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會成員中罕見出現(xiàn)反對降息聲音，擁有投票權(quán)的克利夫蘭聯(lián)邦儲備銀行行長貝絲·哈馬克傾向于維持利率不變。美聯(lián)儲主席鮑威爾會后承認(rèn)，此次降息是一個“驚險決定”，“從現(xiàn)在開始，這是一個新的階段，我們將對進(jìn)一步降息持謹(jǐn)慎態(tài)度”。
聯(lián)邦公開市場委員會多數(shù)成員認(rèn)為，至2025年底聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間將降至3.75%到4%之間，意味著明年可能只降息兩次，與今年9月預(yù)計的4次降息有較大程度放緩。
美國銀行高級全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿迪蒂亞·巴韋18日表示，美聯(lián)儲此次25個基點的降息幅度雖然符合預(yù)期，但其背后的“鷹派”意味卻是啟動降息周期以來最濃厚的。降息預(yù)期頻次顯著下調(diào)，反映美聯(lián)儲態(tài)度的“整體轉(zhuǎn)變”。
第二個信號是，美聯(lián)儲對美國通脹形勢更加擔(dān)憂。鮑威爾表示，美國通脹雖顯著降溫，但最近的進(jìn)展速度“令人沮喪”，“比我們預(yù)期的要慢”。
美聯(lián)儲當(dāng)天發(fā)布最新一期經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期，將今年以個人消費支出計算的通脹率和剔除食品和能源價格后的核心通脹率預(yù)測分別上調(diào)0.1個和0.2個百分點，至2.4%和2.8%，均超過長期通脹目標(biāo)。
《金融時報》報道，美聯(lián)儲一直致力于將通脹率推回到美聯(lián)儲2%的目標(biāo)水平，同時不損害就業(yè)市場和整體經(jīng)濟(jì)。但目前看，通脹水平下降曲線趨緩。用鮑威爾的話說，通脹正在“橫向移動”。
對金融市場有哪些影響
受美聯(lián)儲放緩降息節(jié)奏預(yù)期影響，美元指數(shù)大幅上漲，國際金融市場出現(xiàn)大幅波動。美國和亞太股市出現(xiàn)普跌，國際金價和油價以及加密貨幣等資產(chǎn)價格均受到重挫。
美元指數(shù)18日大幅上漲，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)當(dāng)天上漲1.00%，在匯市尾市收于108.024。
紐約股市三大股指18日均重挫超2.5%。截至當(dāng)天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌逾1100點，跌幅為2.58%。這是該指數(shù)連續(xù)第10個交易日下跌，創(chuàng)下50年來最長連續(xù)下跌紀(jì)錄。標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)分別下跌2.95%和3.56%。美元指數(shù)升至兩年新高。
受美聯(lián)儲降息影響，包括日本、韓國和澳大利亞股市在內(nèi)的亞太股市19日普跌。其中，日本日經(jīng)225種股票平均價格指數(shù)低開1.4%，韓國綜合股價指數(shù)低開2.3%，澳大利亞股指跌幅超2%。
三菱日聯(lián)資產(chǎn)管理公司分析認(rèn)為，盡管日本央行19日召開的貨幣政策會議宣布維持政策利率不變，但市場普遍預(yù)期日本央行將在未來三個月內(nèi)上調(diào)政策利率。
在加密貨幣方面，在鮑威爾表態(tài)稱美聯(lián)儲無意參與任何政府儲備大量比特幣的行動后，比特幣價格顯著下跌。而國際現(xiàn)貨黃金價格再次下跌，并跌破100日均線。同時，原油價格因美聯(lián)儲“鷹派”立場而下滑，美國西得克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）回落至每桶70美元附近。
明年美貨幣政策走向何方
市場觀察人士認(rèn)為，雖然美聯(lián)儲釋放的最新預(yù)期是明年降息兩次，但不排除貨幣政策受到新一屆美國政府政策不確定性的進(jìn)一步擾動，實施降息面臨的挑戰(zhàn)加劇。
鮑威爾在當(dāng)天記者會上承認(rèn)，美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的新政策將給美聯(lián)儲利率走勢帶來不確定性，“我們預(yù)計會有重大的政策變化，一旦發(fā)生這種情況，我們將有一個更清晰的圖景”。他補充說，美聯(lián)儲正在“思考這些問題”，但一段時間內(nèi)還無法給出明確答案。
特朗普此前表示，明年就職后將對貿(mào)易伙伴的輸美商品征收關(guān)稅并驅(qū)逐非法移民?！度A爾街日報》分析認(rèn)為，加征關(guān)稅將提高進(jìn)口成本及國內(nèi)商品價格，加強移民控制則會增加某些行業(yè)的工資成本。這些措施會導(dǎo)致通脹前景變得更加撲朔迷離。
美國銀行高級全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴韋表示，該機構(gòu)維持美聯(lián)儲明年只降息兩次的預(yù)期，但不能排除更少降息或沒有降息的可能。
高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，加征關(guān)稅可能在未來一年內(nèi)推高核心通脹率0.3個百分點，導(dǎo)致通脹率進(jìn)一步偏離美聯(lián)儲設(shè)定的長期目標(biāo)。這種情況下，美聯(lián)儲將失去更多降息的理由。
富國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰伊·布賴森表示，美聯(lián)儲利率預(yù)測的“點陣圖”廣泛分散，可能反映出美國新一屆政府政策議程不確定性帶來的影響。除非出現(xiàn)一些意外情況，否則美聯(lián)儲下月議息會議很可能維持利率不變，后續(xù)降息速度明顯放慢。
美國城堡證券利率交易全球負(fù)責(zé)人邁克爾·德帕斯表示，現(xiàn)在是美聯(lián)儲制定政策的艱難時期，“似乎沒有合適答案”。他說，在通脹預(yù)期走強的同時降息，這種矛盾“很難調(diào)和”。
