兩日投放流動(dòng)性1.7萬億元
央行4日發(fā)布的公告稱,為充足供應(yīng)流動(dòng)性,維護(hù)疫情防控特殊時(shí)期銀行體系流動(dòng)性合理充裕,4日央行以利率招標(biāo)方式開展了5000億元逆回購操作。其中,開展3800億元7天期限逆回購操作,中標(biāo)利率為2.4%;同時(shí)開展1200億元14天期限逆回購操作,中標(biāo)利率為2.55%。
短期央行流動(dòng)性操作不僅超大規(guī)模,而且是超季節(jié)性的。從往年情況看,春節(jié)前后流動(dòng)性“前緊后松”。受需求下降、現(xiàn)金回籠等因素影響,節(jié)后流動(dòng)性往往處于年內(nèi)較充裕狀態(tài)。央行一般不再進(jìn)行資金投放,通過逆回購到期等方式回收流動(dòng)性。今年在疫情防控特殊形勢(shì)下,節(jié)后央行還順勢(shì)調(diào)整逆回購利率。
央行公眾號(hào)4日刊發(fā)的文章指出,央行兩日投放流動(dòng)性累計(jì)達(dá)1.7萬億元,充分顯示央行穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、提振市場(chǎng)信心的決心。
調(diào)控空間充足
政策暖風(fēng)頻吹,抗“疫”形成合力。2月4日A股企穩(wěn)反彈、部分商品上漲、人民幣匯率盤中升破7元,表明市場(chǎng)情緒趨于平復(fù),風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)修復(fù)跡象。
市場(chǎng)人士認(rèn)為,在經(jīng)歷節(jié)后首個(gè)交易日大幅波動(dòng)后,市場(chǎng)情緒有所釋放,加之積極政策舉措不斷,市場(chǎng)繼續(xù)大幅調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)趨于收斂。進(jìn)一步看,疫情必將得到控制,市場(chǎng)運(yùn)行終將回歸正常軌道。
分析人士指出,貨幣政策操作將視疫情發(fā)展靈活調(diào)整,央行進(jìn)一步出臺(tái)舉措可期。首先,央行集中開展“天量”逆回購操作存在滾動(dòng)續(xù)做需求。過去兩日央行共開展了1.7萬億元逆回購操作,全部將在本月到期,其中下周到期1.28萬億元。雖然節(jié)后現(xiàn)金回流可起到一定對(duì)沖作用,但屆時(shí)到期續(xù)做逆回購需求依然較大,加上疫情等因素影響,央行仍可能繼續(xù)開展適量逆回購操作。其次,本月中旬央行適時(shí)開展中期借貸便利(MLF)操作并下調(diào)操作利率的可能性不小。再者,常備借貸便利、再貸款、再貼現(xiàn)等工具投入使用,可發(fā)揮臨時(shí)流動(dòng)性供給或定向流動(dòng)性供給的作用。最后,年度普惠金融定向降準(zhǔn)動(dòng)態(tài)考核有望近期實(shí)施。
未來一段時(shí)間,貨幣政策操作仍會(huì)處于略偏寬松狀態(tài),助力經(jīng)濟(jì)作用將逐漸顯現(xiàn)。
穩(wěn)預(yù)期穩(wěn)增長
穩(wěn)預(yù)期是短期關(guān)鍵,降成本、穩(wěn)增長是最終目標(biāo)。央行表示,超預(yù)期流動(dòng)性投放推動(dòng)貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)利率下行,并將進(jìn)一步推動(dòng)貸款市場(chǎng)利率下行,有利于降低資金成本,緩解企業(yè)特別是小微企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力,擴(kuò)大融資規(guī)模,支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
在4日的貨幣市場(chǎng)上,連續(xù)大額流動(dòng)性投放的累積效應(yīng)已在顯現(xiàn),貨幣市場(chǎng)利率紛紛下行。截至4日收盤,在銀行間市場(chǎng)上具有代表性的隔夜和7天期回購利率雙雙下行20個(gè)基點(diǎn)左右,其中,7天回購利率(DR007)跌至2.41%。
分析人士認(rèn)為,節(jié)后現(xiàn)金回流疊加央行超預(yù)期流動(dòng)性投放,使今后一段時(shí)間流動(dòng)性充裕格局確定,貨幣市場(chǎng)利率存在繼續(xù)下行空間。在金融機(jī)構(gòu)可用資金及資金成本得到改善后,將更有動(dòng)力降低融資利率水平,從而為貸款利率下行創(chuàng)造條件。此外,月中按照慣例開展的MLF操作利率下行概率很大,新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)下行可能順理成章,有望起到引導(dǎo)貸款利率下行的效果。
每年一季度是銀行信貸額度最為充裕的時(shí)期,也是信貸投放力度加大的時(shí)點(diǎn),降成本效果可能更佳,對(duì)寬信用、穩(wěn)增長可能更有效。(記者 張勤峰)