中國人民銀行3日以利率招標方式開展了1.2萬億元逆回購操作，包括9000億元7天期逆回購操作和3000億元14天期逆回購操作，中標利率均下調(diào)10個基點。專家認為，在當前疫情防控特殊時期，此舉有利于保持市場流動性充足供應，有助于推動企業(yè)融資成本下行，或?qū)⒗^續(xù)引導貸款市場報價利率（LPR）進一步下行。

凈投放1500億元注入流動性

央行3日發(fā)布公告稱，為對沖公開市場逆回購到期和金融市場資金集中到期等因素的影響，維護疫情防控特殊時期銀行體系流動性合理充裕，開展1.2萬億元逆回購操作。因當日有1.05萬億元逆回購到期，央行實現(xiàn)凈投放1500億元，銀行體系整體流動性比去年同期多9000億元。

從往年情況來看，春節(jié)后伴隨現(xiàn)金回籠以及流動性需求下降，市場流動性供給都較為充裕，節(jié)前央行做的逆回購操作自然到期收回，央行較少開展新的大規(guī)模公開市場投放。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，在當前疫情防控特殊時期，這一舉措有利于保持節(jié)后市場流動性充足供應，有助于金融機構(gòu)做好流動性管理。從當日貨幣市場和債券市場運行情況來看，利率水平總體平穩(wěn)，市場預期穩(wěn)定。

中國銀行研究院高級研究員李佩珈認為，加大公開市場操作力度是確保流動性合理充裕的及時之舉，不僅有利于熨平金融市場的過度波動，也有利于降低金融機構(gòu)融資成本并最終推動企業(yè)融資成本下行。

利率降低推動企業(yè)融資成本下行

此次央行開展的7天期、14天期逆回購利率分別為2.4%、2.55%，均較上次操作下調(diào)10個基點。專家認為，這表明央行在保障流動性合理充裕的情況下，引導金融市場利率水平下降，更好地服務實體經(jīng)濟發(fā)展，提高應對疫情影響的能力。

央行貨幣政策委員會委員、清華大學國家金融研究院研究員馬駿表示，人民銀行公開市場操作利率是通過向公開市場業(yè)務一級交易商招標形成的，超預期流動性投放推動了當日公開市場操作中標利率下行。

“公開市場操作中標利率下降帶動市場整體利率下行，有利于降低資金成本，緩解企業(yè)的財務壓力，支持實體經(jīng)濟，緩解新型冠狀病毒感染的肺炎疫情對實體經(jīng)濟特別是對小微企業(yè)的沖擊。”馬駿說。

利率的降低一方面是疫情影響下貨幣政策的快速響應，另一方面也是降成本的中長期目標下貨幣政策的順勢而為。中信證券首席固收分析師明明認為，本次利率下調(diào)10個基點，也是在疫情沖擊較為嚴重的情況下，出于降成本、穩(wěn)增長目標的綜合考慮。

引導LPR進一步下行可期

為了降低實體經(jīng)濟融資成本，引導LPR下行，去年11月5日，央行投放1年期中期借貸便利（MLF）時將利率下調(diào)5個基點。為保持政策利率曲線水平平滑，央行又于11月18日下調(diào)7天期逆回購利率5個基點，12月18日下調(diào)14天期逆回購利率5個基點。

此次繼續(xù)下調(diào)7天期和14天期逆回購利率后，多位專家認為，大量的流動性投放或?qū)⒗^續(xù)引導LPR進一步下行。

馬駿認為，人民銀行超預期流動性投放對整體市場利率都會產(chǎn)生向下的推動力。繼當日反映市場短期利率的公開市場操作中標利率下降后，央行按慣例于月中進行的MLF操作中標利率也有望下降，LPR進一步下行可期。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，若LPR報價跟進下行，則企業(yè)貸款利率或可有所下調(diào)，將在一定程度上激發(fā)企業(yè)貸款需求，緩沖疫情給宏觀經(jīng)濟帶來的短期沖擊。