政策利率下降帶動LPR下行

當(dāng)日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%。1年期LPR較上一期下降10個基點(diǎn)，5年期以上LPR保持不變。

市場對于本次LPR下降已有預(yù)期。作為LPR報價的重要參考，本月中期借貸便利（MLF）的中標(biāo)利率較此前下降15個基點(diǎn)至2.50%。除此之外，8月15日，逆回購操作中標(biāo)利率，以及隔夜期、7天期、1個月期的常備借貸便利利率，均較此前下降10個基點(diǎn)。

“央行政策利率變動會對LPR變動產(chǎn)生比較直接的影響。”中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，擴(kuò)大消費(fèi)和投資需求，貸款利率仍需維持在低位，LPR下降會傳導(dǎo)至企業(yè)實際貸款利率，有助于降低信貸融資成本。

今年以來，1年期LPR已下降20個基點(diǎn)。6月20日LPR今年首次下降，1年期和5年期以上LPR雙雙下降10個基點(diǎn)。

另外，今年以來，部分銀行主動下調(diào)部分期限存款掛牌利率并同步下調(diào)內(nèi)部利率授權(quán)上限，銀行負(fù)債端成本持續(xù)改善，也為LPR下降創(chuàng)造了空間。

中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人此前表示，在發(fā)揮LPR改革效能的同時，要持續(xù)發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機(jī)制的重要作用，支持銀行合理管控負(fù)債成本，增強(qiáng)金融持續(xù)支持實體經(jīng)濟(jì)的能力。

利率是宏觀經(jīng)濟(jì)的重要變量。專家認(rèn)為，三個月內(nèi)兩度降息，釋放出加大逆周期調(diào)節(jié)和穩(wěn)定市場預(yù)期的政策信號。東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，本次1年期LPR下降將引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本持續(xù)下行，進(jìn)而提振消費(fèi)和投資動能，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好積蓄力量。

降低融資成本激發(fā)企業(yè)動能

聽說LPR再次下降的利好消息，福建省德化友盛陶瓷公司總經(jīng)理顏旭東頗為高興：“我們剛剛從日本接下一批日用陶瓷新訂單，如果能獲得成本更低的資金，有助于我們進(jìn)一步降低財務(wù)成本，及時采買原材料投入生產(chǎn)。”

顏旭東告訴記者，7月底，公司從建行獲得的1000萬元貸款就曾享受6月LPR下降帶來的好處，貸款利率由原來的3.8%降低為3.4%，節(jié)省了超4萬元的財務(wù)成本。

建行福建省分行普惠金融事業(yè)部負(fù)責(zé)人邱世斌介紹，每次LPR調(diào)整后，該行會主動對接企業(yè)融資需求，并按照最新市場情況調(diào)整融資方案。7月，建行福建省分行新發(fā)放企業(yè)貸款137億元、加權(quán)平均利率為3.31%，同比下降0.26個百分點(diǎn)，處于該行歷史低位。

LPR下行對新發(fā)放貸款利率影響明顯。6月新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為4.19%，同比下降0.22個百分點(diǎn)。日前中國人民銀行發(fā)布的第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告顯示，貸款加權(quán)平均利率持續(xù)處于歷史低位。6月一般貸款中利率低于LPR的貸款占比為37.74%。

當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力有待增強(qiáng)，信貸需求回升亟需支持。數(shù)據(jù)顯示，7月份我國人民幣貸款增加3459億元，同比少增3498億元。

招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，7月信貸波動明顯，反映出經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，實體經(jīng)濟(jì)融資需求有待提振。在此情況下，適度降低各類政策工具利率，引導(dǎo)LPR繼續(xù)下降，具有必要性、緊迫性。伴隨企業(yè)和居民信貸利率持續(xù)下行，實體經(jīng)濟(jì)融資需求或?qū)⑸仙y行信貸投放節(jié)奏也將加快。

增強(qiáng)支持實體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性

此次LPR出現(xiàn)非對稱調(diào)整，與1年期LPR下降不同，5年期以上LPR“按兵不動”。

董希淼認(rèn)為，5年期以上LPR保持不變，有助于商業(yè)銀行穩(wěn)定息差水平，增強(qiáng)支持實體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性和服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的穩(wěn)健性。同時，商業(yè)銀行要正視存量房貸與新增房貸利差過大的問題，加速出臺存量房貸利率調(diào)整方案。

金融管理部門本月18日聯(lián)合召開電視會議指出，金融支持實體經(jīng)濟(jì)力度要夠、節(jié)奏要穩(wěn)、結(jié)構(gòu)要優(yōu)、價格要可持續(xù)。要繼續(xù)推動實體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降，規(guī)范貸款利率定價秩序，統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價格關(guān)系。

今年以來，中國人民銀行不斷優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)金融政策，支持剛性和改善性購房需求。特別是首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制加速落地，帶動多地房貸利率有所降低。

第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告顯示，6月末，已有87個城市下調(diào)了首套房貸利率下限，較全國下限低10至40個基點(diǎn)，13個城市取消了首套房貸利率下限。6月新發(fā)放個人房貸利率4.11%，同比下降0.51個百分點(diǎn)。

溫彬認(rèn)為，新發(fā)放住房貸款利率已實現(xiàn)大幅下降，居民投資和資產(chǎn)配置也發(fā)生了改變，調(diào)降存量房貸利率有助于減少居民扎堆提前還款和違規(guī)“轉(zhuǎn)貸”行為，規(guī)范市場秩序。

中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，要科學(xué)合理把握利率水平。根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢和宏觀調(diào)控需要，適時適度做好逆周期調(diào)節(jié)，兼顧把握好增長與風(fēng)險、內(nèi)部與外部的平衡，防止資金套利和空轉(zhuǎn)，提升政策傳導(dǎo)效率，增強(qiáng)銀行經(jīng)營穩(wěn)健性。