在美首次破發(fā)并沒有影響B(tài)站的成長，三年間，B站從一個(gè)市值32億美元的“小破站”成長為市值342億美元的“大公司”。但面對極其激烈的互聯(lián)網(wǎng)競爭，不斷破圈的B站也站到了轉(zhuǎn)折路口，延續(xù)個(gè)性化標(biāo)簽的同時(shí)，如何尋找支撐高市值的盈利模式，成為B站面臨的重大考驗(yàn)。
回港上市遭遇市場寒流
在上市前的認(rèn)購環(huán)節(jié)，B站出足了風(fēng)頭，超額認(rèn)購超過170倍，是二次上市中概股中認(rèn)購倍數(shù)最高的公司之一。上市首日，B站卻開盤破發(fā)，盤中一度下跌6.81%。不過，港股交易的尾盤，B站快速回升至每股800港元，跌0.99%，市值3045億港元。
“上周，中概股遭遇過去五年來最大跌幅，這應(yīng)該算是一個(gè)‘黑天鵝’事件，我們自己覺得能夠順利上市已經(jīng)算是成功了。”陳睿表示，對公司長期的股價(jià)有充分的信心，他援引B站納斯達(dá)克上市首日自己的一句話，“十年后沒有人會(huì)記得B站上市首日的漲跌，但會(huì)看到公司成長。”
回港二次上市的中概股確實(shí)正遭遇一場市場寒流。早于B站一周回港上市的百度，同樣首日破發(fā)，連續(xù)三天股價(jià)下跌超20%。上周五在美國上市的知乎也同樣破發(fā)，當(dāng)日股價(jià)最高下跌27%，收盤跌幅仍達(dá)10%。在富途證券評論區(qū)，甚至有投資者慶幸自己打新沒中簽。
“中概股在香港市場的股價(jià)表現(xiàn)，還受到美股對標(biāo)價(jià)格的影響。”中泰國際策略分析師顏招駿表示，對于二次上市的中概股而言，從定價(jià)至上市相隔四個(gè)交易日，這段時(shí)間美股的價(jià)格走勢至關(guān)重要，也是最大的風(fēng)險(xiǎn)所在。受美國的《外國公司問責(zé)法案》等影響，3月24日，美股中概股又經(jīng)歷了一輪暴跌，B站也在當(dāng)晚跌破100美元大關(guān)。
“破圈”抓住更多年輕人
B站有底氣將股價(jià)定為808港元的背后，是在美市值的一路飛升。嗶哩嗶哩（B站）成立于2009年6月，原名Mikufuns，在美股上市之初被認(rèn)為是“Z世代第一股”。上市三年以來，股價(jià)已漲了近10倍，成為中概股中少有的“大牛股”。
火箭式增長背后，離不開B站持續(xù)“破圈”的實(shí)力。從“最美的夜”新年晚會(huì)到《后浪》三部曲，B站從戰(zhàn)略上著力淡化自己固有形象，力求觸達(dá)到更多年輕用戶。據(jù)艾瑞咨詢報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至2020年年末，B站超過86%的月活用戶年齡都在35歲以下。B站對自己核心用戶的強(qiáng)調(diào)，也從Z世代（1995年-2009年出 生 的 人）延 展 至 Z+世 代（1990年-2009年出生的人）。
“之所以要強(qiáng)調(diào)‘Z+世代’，正是因?yàn)锽站想要覆蓋更多的用戶，且‘Z+世代’用戶在視頻生產(chǎn)和付費(fèi)意愿上，都有不錯(cuò)的表現(xiàn)。”比達(dá)咨詢分析師李錦清表示。根據(jù)港交所公告，2019年“Z+世代”向B站貢獻(xiàn)了超過65%的視頻市場收入，“Z+世代”的人均產(chǎn)值從2016年的516元增加至2019年的1280元，預(yù)計(jì)到2025年人均產(chǎn)值將達(dá)到3042元。
得年輕人者，得天下。B站深知年輕人撐起了公司價(jià)值亮點(diǎn)與成長想象空間。“這三年間，B站的月均活躍用戶從7180萬增長到了2.02億，這意味著每兩個(gè)中國年輕人就有一個(gè)是B站的用戶。”陳睿表示。2020年第四季度，B站的日均視頻播放量同比增長70%達(dá)12億，用戶日均使用時(shí)長達(dá)75分鐘。
但B站的獲客成本也明顯上升，從2020年第一季度的143.7元增長至第四季度的212.7元，增加48%。此外，記者注意到，全國“掃黃打非”辦通報(bào)顯示，2020年以來共接到群眾反映B站問題的線索逾500條，明顯高于前兩年。上海市相關(guān)部門也對B站行政立案處罰6次，約談10余次。
用戶爭奪戰(zhàn)中虧損壓力劇增
年輕用戶出于對社區(qū)文化的認(rèn)同感而迸發(fā)出的高活躍度和高黏性，令B站與其他中國互聯(lián)網(wǎng)公司迥然不同，也令其成為資本的寵兒。天眼查顯示，2015年至今，B站共獲得9輪融資，包括IDG資本、啟明創(chuàng)投、華興資本等知名投資機(jī)構(gòu)，騰訊、阿里、索尼也相繼入股。
“B站商業(yè)化的思路是給用戶提供他喜歡的內(nèi)容，用戶會(huì)對內(nèi)容付費(fèi)。”陳睿表示，優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容是最重要的競爭力。“視頻化會(huì)是一個(gè)巨大的浪潮，視頻在未來幾年仍是增量市場，不僅是用戶量，包括數(shù)量、視頻時(shí)長，都會(huì)有很大提升，頭部視頻平臺(tái)都有很大的機(jī)會(huì)。”
目前，B站仍將用戶增長視為最重要的工作之一，并確立了在2023年前達(dá)成月活用戶數(shù)4億的增長目標(biāo)，一場與“優(yōu)愛騰”和“快抖”的廝殺在所難免。
B站營收一路飆升的同時(shí)，虧損也與日俱增。2020年第四季度，B站虧損8.4億元，全年虧損高達(dá)31億元，同比擴(kuò)大138%。B站如何用“盈利破圈”撐起數(shù)千億市值？這成為投資者和市場期待的答案。(記者 袁璐)
